西南水務龍頭，穩步向平臺型企業轉型。興蓉環境立足水務領域，憑借國企背景，已經初步實現環保平臺化發展。2017H 興蓉環境運營及在建供排水規模超過600 萬噸/日，污水處理量224.66 萬噸/日，投產和在建的垃圾焚燒廠規模合計將近10000 噸/日。此外，由于興蓉環境深耕產業，憑借經驗及較好的運營服務能力，供水量位列同類上市公司最高，污水處理量位于第一梯隊，并且維持供水50%毛利率，污水處理38%毛利率的較高盈利水平。

業務結構良好，現金流回款能力強，融資成本低，助力公司進一步業務開展。興蓉環境自來水+污水處理服務占公司主營業務收入82%，業務結構良好，銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入比值穩定在1 以上，現金流充沛。加之公司具備多種手債券、股權、政策扶持貸款及國開發展基金等多種手段融資能力，其中在手16 億債券，票面利率低于3%，國開發展基金年利率1.2%，融資成本較低，2016 年公司財務費用率2.29%，低成本融資將助力公司進一步發展。

原水處理業務空間充沛，環保政策景氣依舊。“水十條”制定提標任務，“十三五”規劃制定實施節奏，行業空間充足。“十三五”期間，新增污水處理設施規模 5022 萬立方米/日;提標改造城鎮污水處理設施規模 4220 萬立方米/日;城鎮污水處理及再生利用設施建設共投資約 5644 億元，其中新增污水處理設施投資 1506 億元，提標改造污水處理設施投資 432 億元。此外，污泥治理、中水回用技術推廣均為國家十三五重點工作方向，興蓉環境有望乘勢而上，擴大業務規模。

固廢焚燒落地，業務多元化，服務半徑向全球延伸，展現發展活力。此外，興蓉環境首個垃圾焚燒發電項目于2017 年2 月正式投入運營，2018 年隆豐項目投產產能有望提升60%。業務多元化下，業績有望持續增加。公司服務半徑不斷擴大，西南地區以外業務占比逐年提升，同時興蓉環境與中冶在巴基斯坦設立合資公司推進垃圾焚燒發電項目，將打造示范項目。

來源：中財網