v 上周表現：板塊表現領先市場。上周滬深300指數下跌2.0%，環保板塊微漲0.3%，表現領先市場2.3個百分點。個股方面，維爾利、江南水務和天壕節能漲幅居前，聚光科技、盛運股份跌幅超過5%。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）繼續微跌至32.41倍，相對市場（滬深300）P/E較上周微增0.06至3.88倍。
v 行業看點：全國首次土壤普查公布，環保法四審訴訟主體資格將擴圍。首次全國土壤普查結果昨日公布，全國土壤總的超標率達到16.1%，總體狀況不容樂觀。全新的《鍋爐大氣污染物排放標準》即將推出，環保部將出臺嚴格細化措施。水專項第一階段主題評估會議近日在北京召開，會議透露中國正在構建流域突發性水環境風險評估預警技術體系；會上，吳曉青要求準確把握水專項戰略定位。今年7月1日起，天津將調整二氧化硫等排污費征收標準，調高9.5倍。北京公布PM2.5最新源解析，機動車、燃煤、工業生產、揚塵成為主要來源。4月底，環保法修訂草案即將迎來四審，最具爭議的公益訴訟主體資格有望擴圍。
v 一周隨筆：危廢是目前最為看好的細分領域。4月17日，《全國土壤污染狀況調查公報》正式對外公布，總體狀況不容樂觀，總的超標率為16.1%。從典型地塊污染原因來看，超標點位占比最高的前四項（重污染企業用地、工業廢棄地、采礦區及工業園區）均與工業企業生產密切相關，未來源頭控制必將得到高度重視（即工業污染治理與監管環節），其中的危險廢物處理處置是2~3年維度上我們最為看好的環保細分領域，主要原因在于：（1）目前全國僅有不到20%危廢得到正規處置且產生量仍在較快增長，而“兩高”司法解釋等政策法規推動市場需求顯著釋放；（2）資質、管理、技術、資金等限制使得行業進入門檻相對較高；（3）盈利模式清晰且可持續，面向大量企業客戶收費而并不依賴與政府補貼（東江環保財報可以說是所有上市環保公司中最為健康的）。目前，市場關注點大多集中于危險廢物資源化業務隨經濟周期的波動性，而對無害化處置巨大的市場需求釋放以及嚴格監管驅動下的景氣度快速提升認識相對不足。因此，隨著產能逐步釋放以及業績步入快速增長期，以東江環保為代表的危廢相關公司投資價值必將逐步顯現。
v 本周觀點：IPO重啟在即，中期價值明確。目前主流公司估值水平普遍在20~25倍，處于較為安全的配置區間。短期來看，IPO重啟在即，預披露材料的天達環保從事燃煤電廠固廢無害化處理及資源化利用業務，盈利能力較強，未來需關注其模式可復制性，此外關注項目及并購進展（盛運股份、東江環保等）；中期來看，東江環保、瀚藍環境在目前價位具有很強的配置價值。
上周聚焦
14.04.18-環保法修訂迎四審，省級社團可以進行公益訴訟。近日，十二屆全國人大常委會第八次會議將繼續審議《環境保護法》修訂草案、預算法修正案草案等。本月底，備受關注的《環境保護法》將迎來四審，在多次修改過程中，最受爭議的環保公益訴訟主體資格的規定再次作出調整，由三審稿中“依法在國務院民政部門登記”，改為“省一級民政部門登記的社會組織”。——中國環境報
——中信點評：在本月21日至24日的十二屆全國人大常委會第八次會議上，《環境保護法》修訂草案即將迎來四審。在多次修改過程中，一直備受爭議的公益訴訟主體資格規定作出調整，本次修改有望擴圍，更多非全國性的民間環保組織可以享有法定公益訴訟資格。這一進步，有利于發揮社會輿論和團隊的監督功能，相關社會團體可以更有效地拿起法律武器來捍衛補償自己的利益，對環境污染主體震懾和懲罰力度將大大增強。
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王海旭 公用環保行業高級分析師
