所謂熱裂解技術，實質是加熱有機大分子，使之裂解成小分子析出，從而實現資源回收，以及無害化處理，適宜于包括廢橡膠、廢塑料、污油泥、城市垃圾等。“恒譽環保通過對工藝、設備結構的研發，改變了物料受熱的環境和運動的軌跡，并實現生產線連續進出料下的穩定動態密封，目前恒譽環保是裂解設備生產商中唯一一個能夠實現大批量工業化處理的公司。”牛斌表示。
藏身濟南鬧市區的恒譽環保7月14日在上交所鳴鑼上市，A股資本市場由此多了一門裂解“手藝”。在裂解有機固廢這個冷僻行業里耕耘數十年的恒譽環保，終在新賽道上搶占到領先身位。
但是，通過裂解技術進行有機固廢處理業務尚屬新興領域，同類企業鳳毛麟角，行業甚至沒有主管單位、行業協會，官方數據匱乏，恒譽環保也沒有被市場完全認知。不過，在恒譽環保董事長牛斌看來，金子總是會閃光的，公司價值終會被挖掘。
“喝干榨凈”有機固廢
說起固體廢物處理，市場并不陌生，“垃圾分類”概念讓市場一度充分挖掘出行業空間的價值，但對于固體廢物處理，市場上能夠給出的方案，無非是焚燒、掩埋等方式。對環境更加友好的裂解處理方式，將成為有機固廢處理的主流方法。
在此背景下，廢棄物的熱裂解處理技術成為研究開發的熱點。裂解技術應用的最大看點在于危險廢物處理的應用，尤其是在起步階段的污油泥處理領域，更有無垠空間。
環保部將這類廢礦物油與含礦物油廢物的代碼定為HW08類危險廢物。記者查詢了大慶、勝利等多家油田對于這類固廢處理的招標公示信息，按處理量與合同金額計算，每噸處理的價格底線約1000元，大部分中標價格在1500元至2000元，合同約定油泥沙處理后標準是含油率在1%至2%之間。
參照國內最嚴苛污泥產物農用標準，根據其污染物的濃度將其分為A級和B級污泥產物，其中A級污泥產物的處理后標準為礦物油含量低于0.5%。，B級為低于3%。。
恒譽環保在招股書中披露的數據是這樣的：經公司污油泥裂解裝備裂解處理后的污油泥礦物油含量可實現低于0.5%。。處理效果遠超行業標準10倍的量級，足證其技術先進性。
來自公司合作客戶第三方檢測機構出具的報告顯示，采用恒譽環保設備對污油泥進行處理，經多次不定期抽檢，含油率均在0.5%。以下，而且實際運行效率高、成本低、綜合效益超預期。
相比污油泥這個新興市場，廢輪胎、廢塑料裂解已經實現了較好的市場運用。尤其是在廢輪胎處理上，恒譽環保即將推向市場的整胎裂解技術及設備，不需要對廢輪胎進行破碎處理，減少了處理工序，大幅降低了處理能耗，客戶的經濟效益亦會因此得到較大的提升。
未來空間有多大
獨自站在頂峰，恒譽環保的寂寞誰能懂？裂解技術在有機固廢、危廢處理領域的規范應用尚處于起步階段，市場標準化體系空缺，市場對恒譽環保的認知還需要一個過程。
目前，恒譽環保的客戶少而精，順通環保、申聯環保、挪威Quantafuel等主要客戶均系下游應用領域內的領先企業。這些客戶對設備供應商的甄別能力相當強。牛斌說：“不求一口吃成個胖子，穩步拿下行業頭部客戶，建立示范標桿，換取市場認可度，以后的日子會更容易。”
“公司的產品不愁賣，我們擴產1倍，也跟不上市場需求。”牛斌告訴上證報記者，“公司下游客戶只需要解決原料供應和產出物銷售這兩個問題，就可以投入運行。”
從行業分布看，恒譽環保目前被劃為專用設備制造業，主要產品為有機廢棄物熱裂解專用設備。事實上，在固廢處理領域，公司具備絕對話語權。用牛斌的話來講，固廢處理這個領域，想降本增效，只能找恒譽。若公司未來進一步加強話語權，可以通過直接或者合資方式介入下游能源產業。屆時，公司將跳出設備制造業，估值也將重塑。
恒譽環保一旦介入下游市場，可從兩個端口給公司帶來新的盈利增長點：其一，憑借設備入場，按照污油泥、輪胎等固廢處理量計費；其二，合資或獨資辦廠，變廢為寶，通過銷售轉化物，賺取收益。
在沒有行業協會、直管部門的背景下，該領域的市場規模到底有多大，目前尚沒有來自官方的權威數據。但通過油田產油數據、廢棄輪胎數量的規模，可以粗略推演出行業空間。
廢輪胎處理業務方面，行業權威部門給出的公開數據停留在2017年：全國廢輪胎重量約1300萬噸，其中回收量約507萬噸，另793萬噸大多采用掩埋等方式處理，未來有望轉為規范裂解市場。按照恒譽環保招股書披露，以每萬噸處理量銷售價格1100萬元進行測算，上述待規范處理的廢輪胎的潛在市場空間約87.23億元，若再生橡膠無法滿足日后的環保要求，這塊蛋糕還會更大。
污油泥市場更是空白，目前尚無對全國污油泥產出及處理需求的權威統計。有數據顯示，目前新疆地區污油泥處置產能為602.61萬噸。由于新疆地區污油泥處置狀況在國內處于領先水平，根據新疆地區2018年石油產量及其占全國石油產量的比例簡要測算，若國內其他地區污油泥處置水平達到目前新疆地區處置水平，所需新建的污油泥處置能力約為3484.15萬噸，再折合恒譽環保污油泥裂解生產線銷售價格，國內污油泥市場空間預計不低于125.43億元。
破解產業化難題
2015年新環保法出臺，給了公司快速發展的機遇。此前，恒譽環保的業務重心放在歐美地區，歐盟嚴苛的準入標準，錘煉出了公司過硬的技術。
所謂熱裂解技術，實質是加熱有機大分子，使之裂解成小分子析出，從而實現資源回收，以及無害化處理，適宜于包括廢橡膠、廢塑料、污油泥、城市垃圾等。
“無害化、減量化、資源化”是我國固體廢棄物處置的基本原則，熱裂解技術雖好，但物料結焦、無法連續化作業、處理量小、氣密性不足帶來的安全問題，此前一直困擾行業發展。
“恒譽環保通過對工藝、設備結構的研發，改變了物料受熱的環境和運動的軌跡，并實現生產線連續進出料下的穩定動態密封，目前恒譽環保是裂解設備生產商中唯一一個能夠實現大批量工業化處理的公司。”牛斌表示。
設備工業標準化，一度是擺在公司面前的另一道難題。恒譽環保的產品目前是“個性化+標準化”模式生產，關鍵裂解環節的設備已經完成了標準化作業，大幅提升了生產效率，而針對不同客戶需求以及處理環境的不同，前置裝備還需要個性化定制，這是公司高毛利的秘鑰。
牛斌作為中國熱裂解行業的先行者，專注從事高分子有機物熱裂解技術研發及應用逾30年，其主導研發的裂解技術曾榮獲國家科學技術進步獎二等獎。如今，公司作為第一或主要起草單位參與制定國家標準《廢橡膠廢塑料裂解油化成套生產裝備》和《廢輪胎加工處理》。
在牛斌看來，只有制定和完善行業標準，讓行業有章可循，才能讓行業健康、有序發展。
熱裂解工藝的升級，讓歐美企業看到了固廢處理的商機，前往公司調研的海外客戶日益增多。在牛斌的藍圖中，再次出海是公司壯大的必由之路。“公司在行業內率先實現了連續化和產業化應用，實現了完全自主知識產權、完全由中國制造，國外企業要想利用熱裂解技術解決固廢這個頑疾，目前只能來中國。”
除了在污油泥、廢輪胎、塑料領域銷售裂解裝備外，恒譽環保已經著手在油砂提煉、廢玻璃鋼處理、生活垃圾處理、生物質處理等領域進行相關技術研發及設備試制工作，未來市場空間將更為廣闊。
