這其中，最受關注的莫過于其豪擲5.02億收購德國賀利氏光伏銀漿業務。

低價“抄底”高技術領域

海天股份5億收購400年德企光伏銀漿業務

環保水圈曾發文《環企頻頻下注，斥資千萬收購光伏公司》探討“光伏+”模式，與其他跨界進入光伏行業的環企不同，海天股份選擇在光伏“低谷期”逆勢布局。

一方面從整體大環境看，2024年國內A股光伏龍頭企業多數虧損，近隆基綠能、TCL中環、通威股份等巨頭‌概莫能外。

另一方面從收購對象看，賀利氏銀漿連年虧錢，預案披露“標的公司2023年~2024年半年度營業收入分別為29,919.14萬歐、12484.27萬歐，凈利潤分別為-611.05萬歐、-686.08萬歐。”

對此業內不乏質疑之聲，海天逆勢布局究竟是一次精準的抄底，還是一場大膽的“接飛刀”？

但事實上海天股份自有其邏輯所在，看似不尋常的背后，是一次傳統企業逆周期布局的典型案例。從市場表現看，海天股份(SH603759)3月6日總市值40.03億元，股價直線漲停，足見市場對其資產重組計劃的看好。

◎ 首先，海天跨界實屬在傳統水務業務增長受限背景下的一次必然選擇。這一說法也在其重大資產購買預案中得以驗證——“新增項目的獲取競爭加劇”、“投資多依賴專項債，項目回報率低”、“日益提升的項目運營資金要求”、“尋找新的業績增長點迫在眉睫”。

◎ 其次，賀利氏是一家有著將近400年歷史的德國企業，成立于清朝的順治年間，在過去很長時間都是光伏銀漿領域的巨頭，曾多年在全球正面銀漿市場位列前兩名。當賀利氏表示“不再認為光伏業務是戰略發展方向”，海天股份以低價格切入高技術門檻的光伏銀漿領域，不失為一場傳統企業逆周期布局的經典案例。

◎ 最重要的是，當老牌賀利氏“失利”之時，同期的中資漿料企業如聚合材料、帝科股份等的業績卻大幅度增長。在海天股份看來，光伏銀漿作為光伏電池乃至整個光伏產品的關鍵材料，具有“長期不可替代性”，是典型的“新質生產力”產業，與我國當前政策支持的并購方向高度契合。

目前，從海天股份拋出重組預案了解到，海天股份擬通過新設立的全資子公司以支付現金方式購買賀利氏光伏銀漿事業部。

水處理業務收入同比增長16%！

海天股份2024核心財務指標均創歷史新高

消息面上，除了收購賀利氏光伏銀漿業務，海天股份近期還發布了一則重要公告——

公司收到“眉山高新技術產業園區污水處理廠三期項目（施工、運營）標段”的中標通知書，確定為該項目中標人，中標金額約為3.33億元，占2023年營業收入的26.04%，本次項目中標預計對公司2025年度的經營業績將產生積極影響，有助于公司夯實主營業務。

公開消息顯示，該項目總投資為6.23億元，計劃施工期為540日歷天，運營期為3年，總占地面積約為57.71畝。擬新建1座日處理量為50000m³/d的園區污水處理廠并完善其基礎設施配套工程，具體建設內容包括：主體工程、設備設施安裝工程、電氣工程、長200米寬16米的配套道路及附屬工程等。

海天股份表示，隨著國家一系列穩增長政策的持續推出，宏觀經濟逐步企穩，未來公用事業基礎設施建設領域將會有越來越多的施工+運營項目推出，公司也將積極把握相關業務機會，提升，提升公司營收規模。

據悉，海天股份成立于2008年3月，于2021年在上交所上市，是一家以供水業務及污水處理業務為主營業務的綜合環境服務運營商，也是西南地區環保水務行業的民營龍頭企業。

環保水圈注意到，自2021年上市以來，隨著商運項目數量增長，海天股份盈利能力穩步提升。2021年至2024年，海天股份扣非凈利潤連續四年增長。

2024年，海天股份污水處理服務業務、供水業務分別實現收入9.23億元、3.87億元，占公司主營業務收入的61.54%、25.82%；由于污水項目單價調整和新增項目商運，海天股份污水處理業務收入同比增長16%。

其2024年營業收入15.19億元，同比增長18.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.05億元，同比增長25.97%；扣除非經常性損益的凈利潤2.72億元，同比增長22.69%；經營活動產生的現金流量凈額4.57億元，同比增長41.34%，核心財務指標均創歷史新高。

2025年，燥起來！

不斷折騰，方能穿越周期

加碼垃圾焚燒，全資控股四川上實；深耕環境領域，與光大環境簽署戰略合作框架協議。布局光伏，收購賀利氏銀漿業務......

如果要用一個詞來形容海天股份，那一定是“折騰”。在水圈看來，“折騰”一詞并非貶義，“折騰”代表著一家企業的生命力，既是創新基因，也是變革勇氣。

正如馬云先生所言：“公司在兩個時候要學會折騰，一個是好的時候，一個是走投無路的時候。”2025年每家環保企業都應該“燥”起來，不斷折騰方能穿越周期，打破發展天花板！

作品來源：環保水圈

素材參考：金融界、紅星新聞、長江商報、網絡等