據Bloomberg提供的數據，1991年到2015年，全球環保領域的并購達5000起，并購總金額超過2400億美元。在國外環保行業發展歷程中，并購也是驅動企業快速成長核心因素之一。國際水務巨頭威立雅、固廢巨頭WM、監測巨頭丹納赫都通過不斷的收購兼并，成長為全球的環保巨頭，其收入利潤規模遠超國內環保公司。并購方向短期來看是聚焦某一領域，但從單一領域發展壯大后，則通過并購謀求成為綜合型的環境服務提供商，并向全球拓展。

環保行業并購數量及金額（十億美元）

數據來源：Bloomberg，廣發證券發展研究中心

國際環保巨頭與國內環保公司比較（億元人民幣）

數據來源：Bloomberg，WIND，廣發證券發展研究中心

美國廢品管理公司（wastemanagement）

WM成立于1968年，1971年上市，立足于固廢處理產業，依次并購垃圾收集、垃圾運輸、垃圾發電等企業，并于1988年收購美國第二大垃圾焚燒發電企業Wheelabrator；1998年公司與全美第三大垃圾收集企業USAWasteService合并。WM和共和服務公司占據全美50%以上的垃圾收運市場。2009年收購了上海城投旗下全資子公司上海環境集團有限公40%的股份，以尋求開拓中國市場和國際市場。2011年收購OakleafGlobal；2013年收購NTR旗下子公司Greenstar、收購RCIEnvironment（加拿大魁北克最大廢物管理商）。WM通過一系列的收購成就了全球固廢巨頭的地位，其股價在1988年到1998年10年間上漲20倍。

WM發展歷程

數據來源：公開資料，廣發證券發展研究中心

WM公司10年股價上漲20

數據來源：Bloomberg，廣發證券發展研究中心

威立雅（Veolia）

威立雅（CGE）成立于1853年，最初為里昂供水；后獲得巴黎50年供水的特許經營權；之后主營固廢清理的FrançoisGrandjouan、Soulierbrothers和CEGA及主營供暖、空調系統運行的ChauffageService先后并入CGE；1975年CGE創立SARP進行危險廢物回收；1990年收購歐洲最大的廢紙、塑料循環利用商之一GroupeSoulier；1997年取得在華第一份水務合同天津凌莊水廠；1998年收購西班牙第二大的水處理公司FCC49%的股權；2000年巴黎證交所上市；2001年紐交所上市；2002年收購上海浦東自來水公司50%股權；2014年收購拉美proactive100%的股份。威立雅通過持續不斷的并購形成水務、環境服務（固廢）、能源及運輸四大業務板塊，成為領先的全球環境管理綜合服務提供商。威立雅在00-07年間股價取得不錯的超額收益。

威立雅發展歷程

數據來源：公開資料，廣發證券發展研究中心

威立雅2000-2007年間股價取得不錯的超額收益

數據來源：Bloomberg，廣發證券發展研究中心

丹納赫（Danaher）

丹納赫的發展史就是一部并購史，不斷進行橫向/相關、縱向并購，獲得新技術，打造豐富的產品線，成為全球領先的科技創新產品與服務的設計商及制造商，主營測試與計量、環境、牙科、生命科學與診斷、工業科技這5個業務板塊。丹納赫從1986年到2014年，公司收購企業達400多家，通過不斷的并購，營業額從1988年的7億美金增長到200億美金，位列世界500強的第149位，總市值高達580多億美金，其股價在30年間上漲700多倍。

丹納赫發展歷程

數據來源：公開資料，廣發證券發展研究中心

丹納赫30年間股價上漲700

數據來源：Bloomberg，廣發證券發展研究中心