CleantechWatch | 環保風起持續幾何？15年的戰略品種，不建議波段
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環保風起持續幾何？15年的戰略品種，不建議波段
CleantechWatch在12月初已經提前明確了這一輪環保板塊風起的投資機會，經過上周的行情，環保已經從左側轉為右側的機會，而推動板塊行情轉變的關鍵仍是在大盤風格轉變過程中政策面上的不斷加強以及落地。
而目前這個時點，對于投資者關注的已經不是能否左側戰略布局的問題，而是進入右側區間后的持續性問題，也就是風起持續幾何？對于這個問題，我們將分解為估值風以及業績風給予論述。
買不買環保股：15年必須要保持配置的戰略品種，不建議波段
估值風：15年環保產業將持續成為風口
1）之前已經論述過，對于環保板塊的市值波動，影響最為明顯的是估值風，而影響估值的要素呈現出明顯的主題特性，而推動主題的關鍵在于政策趨勢的預見性和前瞻性，而這主要體現在對于產業趨勢的正確判斷。
2）對于產業趨勢的判斷，我們的理解是三大重構，三方關系的重構、商業模式的重構以及資本行為的重構，這三大重構表現出來的就是政府關系的削弱（PPP、第三方治理、國企改革）、傳統環保制造業的升級（智慧環保、設備升級）以及門口野蠻人的蓄勢待發，因此我們判斷，未來環保板塊的風也將圍繞著這三大趨勢繼續展開。
3）明年將是“十二五”的最后一年，同時也是“十三五”的籌備年，考慮到環保產業的五年規劃周期特性，明年將是“十三五”規劃的預熱年，對于投資也將是風起年，因此對于環保板塊是新一輪最值得戰略布局的一年，類似2010年，但較2010年不同的是業績風。
業績風：15年是“十二五”的大限年，將出現項目投資的小高峰
1）2015年，對于環保產業，由于是“十二五”規劃的最后一年，會出現集中上項目的情況，對于環保企業，訂單將出現小高峰，落到業績預期上，仍會出現快速成長，業績方面沒問題。
2）2015年，仍將是環保板塊并購的黃金期，一二級市場估值差帶來的業績增厚也將推動環保板塊市值的持續提升。
買什么環保股：三大重構邏輯+“十三五”規劃預熱
落到買什么環保股，我們仍舊推薦三大重構邏輯下的主要品種。
對于環保，目前整體板塊已經進入右側區域，因此選擇符合產業趨勢的方向就更為重要，也就是繼續判斷估值風，而對于估值風的判斷，我們仍選擇三大重構方向為主要的風口。
1、三方關系的重構→政府關系的削弱，導出第三方治理、PPP以及國企改革的機會
第三方治理：大氣-國電清新；水-萬邦達、中滔環保和海拓環境；固廢-東江環保、雪浪環境。
PPP：碧水源、康達環保
國企改革：菲達環保、城投控股以及低估值國企水務企業（首創股份、重慶水務等）
2、商業模式的重構→傳統環保制造業的升級，導出智慧環保的機會
智慧環保：雪迪龍、桑德環境、浩澤凈水、聚光科技。
設備升級：金通靈
3、資本行為的重構→門口的野蠻人蓄勢待發，導出平臺型企業的機會
門口野蠻人：中山公用、國中水務
對于環保“十三五”規劃的預熱，我們會根據投資周期擇時給予分析。
