山東高速股份黨委書記、董事長傅柏先：以市值管理為抓手 提升價值創造能力
大眾日報2024-07-19 16:56
2024年1月24日，國務院國資委在國務院新聞辦公室舉行的發布會上，明確宣布“將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核”。
在當前的市場環境下，如何理解市值管理？如何讓市值管理更好地發揮作用？近日，本刊記者采訪了山東高速股份有限公司黨委書記、董事長傅柏先。
做強主業，提升價值創造能力
山東國資：年初，國務院國資委提出要把央企市值管理納入考核體系，引發了社會各界的高度關注。您認為市值管理的主要目的是什么？
傅柏先：國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人業績考核，是國務院國資委增強國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質量、推動高質量發展的具體抓手。
加強市值管理考核，能夠促使上市公司更加注重自身價值創造能力的提升，更加注重對各類風險的識別、管控，更加注重自身可持續發展能力的建設，更加尊重以廣大投資者為代表的各利益相關方的關切。進而，上市公司也能夠通過重視和加強市值管理實現更加完善的公司治理、更加高效的戰略管控、更加穩健的經營管理，上市公司獲得實實在在的內在價值提升，所展現的強大的可持續發展能力也更加容易獲得資本市場高效、低成本的資金支持。
作為省屬國有控股上市公司，山東高速股份有限公司認真貫徹落實各級監管機構關于進一步提高上市公司質量的各項要求，緊緊圍繞國企改革三年行動重大決策部署，加強公司治理體系建設，注重發揮董事會核心功能，以公司價值管理為基礎，以強化投資者關系管理為抓手，以實現股東回報為落腳點，積極履行企業經濟責任、政治責任、社會責任，市值管理工作取得了顯著成效。
山東國資：在您看來，目前山東高速股份的股價表現如何？是否較為真實地反映了企業的價值創造能力？
傅柏先：股價是公司業績、發展潛力、市場預期及投資者信心的直接反映。因此，公司始終將增加資產規模、提升資產質量、挖掘資產價值作為股價表現的堅實基礎。
自2019年實施價值管理專項計劃以來，公司股價呈現穩健上漲趨勢，由2018年底的3.38元/股漲至2023年底的6.94元/股，實現翻倍增長，市值增加170億元。2024年開年實現“開門紅”，股票盤中一度站上9.45元，市值達447億元，創歷史新高，贏得了資本市場的廣泛關注與贊譽。
公司市值的持續增長，不僅反映了市場對公司經營業績的認可，也是市場對公司價值創造能力的肯定。這得益于公司基本面的持續優化以及資本市場對公司投資價值認可度的不斷提升。
近年來，公司以“山高·行”品牌為引領，堅持以新質生產力深耕路橋主業，實施核心路產改擴建、打造新質服務產品、并購優質資產，不斷夯實高質量發展基礎，公司價值創造力明顯提升。2023年，公司實現營業收入265.46億元，同比增長18.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.97億元，同比增長8.47%。
公司先后實施濟青高速改擴建工程、京臺德齊、濟泰、齊濟段改擴建工程、濟菏高速改擴建工程，通過核心路產改擴建大幅提升道路安全通行服務保障能力，也將有效帶動道路沿線地區經濟發展潛力的提升，公司價值中樞明顯上移。在加強系統服務平臺建設方面，公司構建“全天候通行”體系，搭建“先行后付”交易平臺，開發“暢和通”APP，以智慧高速為依托，打造交通基礎設施運營管理核心競爭力。在資產價值挖掘方面，公司完成了一項37.1萬元的數據資產評估確權、入賬入表、質押融資工作，公允價值評估值3400萬元、質押融資額3000萬元，成為交通運輸行業首批數據資產入表及質押融資案例，實現數據資產價值化運用。在主業并購及產業鏈拓展方面，公司積極發揮資本市場平臺作用，在控股股東山東高速集團的大力支持下，先后實施武荊高速、軌道交通集團、齊魯高速、信息集團等優質資產并購，主業持續做大做強，價值創造能力不斷增強，山東高速集團資產證券化水平也有效提升。
確保公司治理優秀、經營穩健、信披透明
山東國資：在進行市值管理的過程中，企業的核心工作是什么？如何確保這些工作能夠推動公司市值穩定增長？
傅柏先：市值管理是一個不斷改進和完善的過程，其中最為核心的是確保公司治理優秀、經營業績穩健、信息披露透明。從山東高速股份公司實踐來說要抓好以下工作。
一是完善公司治理機制，建立高效治理體系。一個健康的內部治理結構是企業穩健發展的基礎，提升上市公司治理水平是驅動上市公司與資本市場高質量發展的“核心要義”。在山東高速集團的統籌指導下，公司圍繞建立“權責法定、權責透明、協調運轉、有效制衡”公司治理體系，不斷完善公司治理“1+3+X”運作體系，強化董事會六項職能落實，提高公司應對市場環境變化的能力，確保公司運作符合法律法規及監管要求，減少因合規風險導致的市值波動，推動公司可持續健康發展。
二是強化企業內在價值，塑強“山高·行”品牌影響力。業績的穩定增長是支撐市值的關鍵，公司堅持走高質量內涵式發展道路，聚焦主責主業，深耕智慧運營、產業鏈投資、工程建設三大板塊，拓展多元發展領域，經營業績持續增長。近三年，資產總額增長63.29%、營業收入增長133.58%、利潤總額增長80.90%。2023年，在21家滬深高速上市公司中，營業收入排名第一，總資產和凈資產排名第二，凈利潤排名第三，盈利能力位居同行業上市公司前列。
三是優化資本結構，強化產融互促。公司設立暢贏基金公司，開展主業產業鏈相關領域投資，持續反哺核心主業發展；設立云創保理公司，打造主業供應鏈金融綜合服務體系，2023年投入資金總額為52.65億元并成功發行了首批價值1.4億元的資產證券化產品。通過開展長短結合的投資策略，有效降低核心路產改擴建期間的利潤波動，實現投資業務與主業發展的協同互補。
四是筑基信息披露透明度，賦能企業價值實現。公司信息披露工作在保證真實、準確、完整的基礎上，增加年報、季報關于經營分析的信息量，每季度公告經營數據并發布英文年報，提高信息披露透明度和投資者信息獲取質量，讓投資者看得清、算得明公司業績，對公司價值作出合理判斷。公司高度重視非財務信息的披露，自2011年起發布社會責任報告，2020年起披露ESG報告，ESG評級排名前列，入選中國上市公司ESG百強榜單。公司連續4年獲得上海證券交易所信息披露A級評價。
五是強化投關管理，提高服務投資者水平。公司高度重視投資者關系管理，通過定期報告、業績說明會、路演活動等多種方式，增強與資本市場的溝通，提升透明度，確保市場能夠及時、準確地了解公司的最新動態和發展規劃。公司榮獲中國上市公司協會頒發的“2022年度年報業績說明會優秀實踐案例”獎項。這種開放和透明的溝通策略，有效增強了投資者對公司的信心，為股價的穩定增長營造了良好的市場氛圍。
行業內承諾期最長分紅規劃
山東國資：分紅是上市公司增強價值認同的重要方式，在您看來，影響分紅比例的因素主要有哪些，山東高速股份在這方面主要做了哪些工作？
傅柏先：科學制定分紅策略需綜合考量多方面因素，確保平衡公司發展與股東回報。在我看來，公司的財務健康狀況是制定分紅政策的基礎，包括盈利水平、現金流充裕度及資產負債結構，在盈利穩定且現金流充沛時，分紅空間較大。另外，公司分紅理念也是影響分紅政策的重要因素。
公司高度重視投資者回報工作，將堅定回報投資者視為企業發展的基石。公司不僅致力于提升經營業績與企業價值，還將科學合理的分紅政策作為連接公司與投資者信任關系的橋梁。為充分了解資本市場聲音和投資者訴求，公司不斷加強市場調研工作，主動到北上廣深四地開展上門路演并邀請券商分析師、機構投資者到公司調研，為制定分紅策略提供了依據。
為回饋股東，2020年，公司發布股東回報規劃，承諾未來五年(2020—2024年度)現金分紅比例不低于歸母凈利潤的60%，是行業內承諾期最長的分紅規劃。在2020年度受疫情及免費政策影響、利潤下降34.77%的情況下，公司堅持將當年分紅比例提高到近90%，保持了分紅絕對值不下降。2019—2023年度公司每股分紅分別為0.38元、0.38元、0.4元、0.4元、0.42元，公司的分紅理念引起市場廣泛關注，獲得市場的認可，實現了公司市值中樞上移、股價大幅上漲。
做好價值經營，實現市值與價值并軌
山東國資：您認為市值管理的發展趨勢是什么？企業應該從哪些方面提升市值？
傅柏先：當前市值管理趨勢，一是從單一財務指標向多維度價值評估轉變，強調全面價值創造，包括品牌價值、創新能力及社會責任等非財務指標；二是數字化轉型加速，運用大數據、人工智能等技術優化決策流程，提升價值管理效率與精準度；三是更加注重股東與利益相關者的平衡，構建共贏生態，提升企業社會價值；四是強化ESG戰略，響應全球氣候變化挑戰，實現綠色可持續發展。
面對這些新趨勢，未來市值管理提升的核心在于通過系統、科學的策略提升企業內在價值及核心競爭力，從價值創造、價值實現、價值經營三方面共同發力。一是要做好價值創造，要在擅長的領域及時識別和發現機會，搭建合理的商業模式，通過優化公司治理、精細化運營管理、加大創新創效力度、塑造強有力的品牌影響力等，提升核心競爭力、增強盈利能力和市場地位。二是要做好價值實現，通過提升信息披露質量、減少信息不對稱，加強與市場各參與方的溝通，增強市場對企業價值的認識和認同，實現企業價值向市值的轉化。三要做好價值經營，增強持續回報股東的動力，提升分紅持續性，通過股份回購或增持、股權激勵或員工持股、并購重組等方式，實現市值與價值并軌。
（山東國資記者 梁晴 / 通訊員 程坤）
