推薦組合:南方泵業（300145）、巴安水務（300262）、聚光科技（300203）、清新環境（002573）、菲達環保（600526）、龍凈環保（600388）、理工監測（002322）、維爾利（300190）。
市場表現:本周環保板塊下跌6.76%,整體市盈率45.99倍;滬深300下跌5.76%,整體市盈率12.70倍。
核心觀點:政策業績共振,關注超額收益:1)業績增速領先,三季報13家業績翻番;2)政策提高(價格機制改革重點強調環保,生態文明首入五年規劃),十三五打開新空間!3)估值切換(2016年32倍)。
巴黎氣候大會將于11月30日召開,大會旨在通過全球性節能減排協議。我們認為我國的減排承諾完成難度不大,但十三五下政策新空間+行業業績高增長+相對滯漲將有望催生超額受益,建議繼續關注:1、環境監測站點下沉+VOCs:聚光科技、理工監測;2、環評小鮮肉:南方泵業估值提升可期,環評輕資產現金牛,掌握最前端資源天作之合,預期差不斷彌合;3、霧霾繼續,超低排放:清新環境、龍凈環保、菲達環保;4、十部委發文推農村垃圾治理,萬億市場:關注負面信息消化完成,沼氣商業模式正在形成的維爾利。
最新觀點:四部委發布新版廢棄電器電子產品處理基金補貼標準,對廢電視、計算機補貼下調,上調空調、洗衣機補貼。電視拆解占總拆解量85%,此次調整標準在預期之中。
隨著補貼結構合理化以及2016年新補貼目錄施行擴大補貼范圍,行業有望實現更健康發展。
公司動態:南方泵業、中咨華宇同隆化縣政府簽5億元自來水、污水處理、環境綜合治理PPP項目;首創股份（600008）與濟寧市政府等簽訂100億元污水處理、水環境治理等項目協議;格林美（002340）投資8000萬元與中南大學聯合建設資源循環產學共同研究中心;興蓉環境（000598）發行不超11億公司債,解除楊光董事長、公司總經理等職務事項獲司董事會通過。
行業要聞:四部委發布新版廢棄電器處理基金補貼標準,空調補貼大幅提高;“土十條”或明年落地,有望催生萬億級市場;《大氣中國2015:中國大氣污染防治進程》報告發布,大氣治理目標已實現由排放總量控制到環境質量改善的轉變;部屬8家“紅頂”環評機構脫鉤即將完成。
本周報告:南方泵業-環境醫院首揚帆,激勵理順促發展:公司拿下5億PPP大單,潛心打造的環境醫院平臺拿單能力已經初步得到驗證。第一期員工持股計劃完成后緊接著推出2億元規模第二期,44.46元成本安全邊際十足。目前市場對于南泵收購環評企業存在巨大預期差:1、收購完成后,環保利潤占比過半,估值提升可期;2、從最前端入手掌握充足的信息和資源,四兩撥千斤,未來更大規模訂單值得期待!近期重點關注:事件上關注巴黎氣候大會召開;繼續關注上市公司訂單;行業方面關注土十條、環保“十三五”規劃進展。
風險提示:宏觀經濟繼續下行,政策推廣不及預期。
