污水處理行業屬于水務終端處理行業,中國水資源匱乏,污水排放量的持續增長以及水污染問題的日益嚴峻為污水處理行業提供了廣闊的市場空間。近年來,國家政策不斷向污水處理行業傾斜,在政策紅利下,中國污水處理行業進入了高速擴張期:污水處理能力和處理效率持續提升,各地污水處理費價格陸續上調,行業規模持續擴張,營收快速增長,行業整合推進。
由于行業的自然壟斷屬性及公益屬性,污水處理運營企業多為國企,擁有當地污水特許經營權。同時,隨著投資型公司的擴張、社會多方資金的進入,國企的經營壟斷體制逐步被打破,行業競爭日益激烈,行業市場化程度加深。部分市場化程度較高、技術較先進的大型污水處理企業還通過BOT、TOT、DBO等方式進行異地擴張,從而實現跨區域經營。
盡管行業取得了快速發展,但與污水處理需求相比,中國污水處理能力仍然較低,結合“十二五”建設規劃的要求及行業政策利好,預計未來中國污水處理行業投資將快速增長,污水處理價格繼續上調,污水處理行業仍將面臨較大發展。
截至2014年10月底,在債券市場公開發債的污水處理企業共30家,以國有企業為主,級別多分布于AA+及AA區間。行業整體毛利率水平較高,但部分企業受折舊因素影響仍表現出大規模的虧損。行業整體債務水平不高,多處于穩定運營期,但也有部分企業資金需求規模較大。
整體看,污水處理行業信用品質較好,行業展望為穩定。從各企業具體情況看:市場化程度較高的企業發展前景看好;隨著政府債務清理甄別的完成,具有融資平臺性質的企業信用品質可能出現分化;處于大規模建設期的企業應關注其財務風險
