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提問時間 2018-06-21 09:03
近日，海普潤&中和君益聯合發布《膜法水處理行業發展研究報告》。
膜法水處理行業發展研究報告
前言
我國水資源匱乏、水質污染問題突出，用水需求量持續增長，這造成了水資源供給的嚴重供需矛盾。在此背景下，水資源循環利用是解決供需矛盾的唯一途徑，這決定了水處理行業在未來較長的時間內具有剛性需求屬性，潛力巨大。
隨著國家對環保力度的不斷加大，由于膜法水處理具有出水水質高，可直接回用、出水水質穩定、剩余污泥量少、占地面積小、自動化程度高、管理方便等諸多優勢，已經在很多領域獲得推廣應用。
本報告為海普潤膜科技有限公司與中和君益管理咨詢有限公司多年來在膜法水處理行業內深耕與管理咨詢投資的觀察與總結，為此付出了諸多時間與精力。旨在為行業內企業經營管理者、行業投資者以及行業從業人員帶來一定的參考價值。
序
近年水處理政策、投資事件
▶ 水資源稅改革
12月1日起，我國水資源費改稅試點將擴圍至“1+9”省份，即在河北首個試點的基礎上，再增加北京、天津、山西、內蒙古、河南、山東、四川、寧夏、陜西等9省(區、市)。
▶ 新版《中華人民共和國水污染防治法》
2017年6月27日，《全國人民代表大會常務委員會關于修改<中華人民共和國水污染防治法>的決定》由中華人民共和國第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議通過，并予以公布，自2018年1月1日起施行。
▶ 《重點流域水污染防治規劃(2016-2020年)》
環保部、發改委、水利部聯合印發《重點流域水污染防治規劃(2016-2020年)》。規劃將《水十條》水質目標分解到各流域，明確了各流域污染防治重點方向和京津冀區域、長江經濟帶水環境保護重點，第一次形成覆蓋全國范圍的重點流域水污染防治規劃。
▶ 《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》
城鎮污水處理及再生利用設施是城鎮發展不可或缺的基礎設施，是經濟發展、居民安全健康生活的重要保障。截至 2015 年，全國城鎮污水處理能力已達到 2.17 億立方米/日，城市污水處理率達到 92%，縣城污水處理率達到 85%，全國城鎮污水處理設施建設基本完成“十二五”規劃目標。
“十三五”期間應進一步統籌規劃，合理布局，加大投入，實現城鎮污水處理設施建設由“規模增長”向“提質增效”轉變，由“重水輕泥”向“泥水并重”轉變，由“污水處理”向“再生利用”轉變，全面提升我國城鎮污水處理設施的保障能力和服務水平，使群眾切實感受到水環境質量改善的成效。
▶ 蘇伊士環境官方宣布32億歐元全現金收購GE水處理
2017年3月8日蘇伊士環境官網宣布，將聯合加拿大養老基金公司Caisse de dépôt et placement du Québec(CDPQ)已與GE水處理(GE Water & Process Technologies)達成綁定協議，以32億歐元的現金全資收購GE水處理業務。
▶ 碧水源8.49億元收購良業環境70%股權
碧水源6月7日晚間發布公告，近日公司與寧波梅山保稅港區良益誠股權投資合伙企業(有限合伙)、杭州益潤宏瑞投資合伙企業(有限合伙)、北京中技高科財富投資中心(有限合伙)、山東多盈節能環保產業創業投資有限公司和煙臺源創科技投資中心(有限合伙)(以下簡稱“交易對手方”)簽署了《北京碧水源科技股份有限公司關于北京良業環境技術有限公司之股權收購協議》，以現金收購交易對手方持有的北京良業環境技術有限公司(以下簡稱“良業環境”)70%的股權，轉讓價格共計人民幣84,918.30萬元，交易完成后，公司將持有良業環境80%的股權。
▶ 海普潤膜科技獲摩根士丹利3000萬美元投資
2月13日，鹽城海普潤膜科技有限公司與國際著名資本機構摩根士丹利正式簽署B輪投資協議，投資金額為3000萬美元。至協議簽署日，海普潤年銷售量達一億元人民幣，產能達1000萬m²/年。
▶ 云南水務附屬擬以2.77億元收購三明市金利亞環保科技90%股權
云南水務5月12日，該公司附屬云南固廢投資有限公司與中山市創志建材科技有限公司訂立股權轉讓協議，以人民幣約2.77億元收購三明市金利亞環保科技投資有限公司90%股權。據悉，目標公司主要從事特許協議項下BOT項目的建造、營運及管理，由2012年起為期30年。于公告日期，項目工廠第一期的設計產能為每日600噸，而項目工廠設計總產能將來有望達到每日1200噸。2015年稅后溢利人民幣800.2萬元，2016年稅后虧損923.9萬元。于2016年12月31日，目標公司的資產凈值約為人民幣2.9億元。
▶ 清水源擬3.69億現金收購中旭建設55%股權
清水源11月5日晚間公告，公司擬以3.69億元收購中旭建設55%股權。中旭建設以市政公用工程建設、施工為核心業務，主要業務集中在皖北、皖南、華東地區。交易完成后，上市公司將依托中旭建設的資質、技術實力以及客戶資源，有助于上市公司通過開展“PPP”業務布局生態環境綜合治理領域，實現產業鏈的延伸。交易對方李萬雙、胡先保承諾標的公司2018年度、2019年度、2020年度的凈利潤分別不低于8,000萬元、9,600萬元、11,520萬元
▶ 興源環境擬5.5億收購源態環保100%股權
興源環境3月22日晚間披露收購預案，公司擬向源態環保全體股東發行股份購買源態環保100%股權，交易價格為5.5億元，按發行價格42.61元/股計算，共計發行股份數量12,907,763股。股票暫不復牌。公告顯示，源態環保主要從事污水凈化技術和廢氣凈化技術等。源態環保全體股東承諾源態環保2017年度、2018年度及2019年度凈利潤分別不低于3800萬元、4700萬元和5700萬元。
1 膜法水處理行業概述
時間：2018-06-08
來源：海普潤膜科技
一、我國水資源概況
1、我國水資源緊缺，水質污染問題突出;
(1)中國人均水資源為世界水平的三分之一。
(2)地表水IV類以下水質占4成。
2、環保水處理行業具有剛性需求屬性、潛力巨大
(1)廢水排放總量逐年上升。
(2)用水總量持續增加。
二、膜法水處理技術概述
按處理程度劃分，城市污水處理可分為：
一級處理：通常只去除水中的漂浮物和部分懸浮污染物。
二級處理：去除污水中大量的BOD和懸浮物，已較大程度凈化了污水。
深度處理：脫除二級處理后剩余懸浮物、溶解的有機物和無機鹽，出水水質可達飲用水標準。
膜分離技術主要用于污水的深度處理和二級處理。
由于膜法水處理具有出水水質高，可直接回用、出水水質穩定等諸多優勢，已經在很多領域獲得推廣應用。在環保指導思想向“質量化”轉變，污水排放指標趨嚴的背景下，膜法水處理將成必然選擇。
三、分離膜概念、分類及應用
分離膜定義：分離膜是一種起分離作用的介質，當溶液與膜接觸時，在壓力等驅動下，某些物質可以透過膜，而另些物質則被攔截，使溶液與溶質被有效分離。利用膜的選擇性分離實現料液的不同組分的分離、純化、濃縮的過程稱作膜分離。
膜分類： 依據孔徑的不同(或稱為截留分子量的大小)可將膜分為微濾(MF)膜、超濾(UF)膜、納濾(NF)膜和反滲透(RO)膜等等。
在水資源化領域，總的來說是超微濾膜與反滲透膜應用較為廣泛：超微濾膜主要應用與污水處理和中水回用、給水凈化及海水淡化的水預處理階段;反滲透膜則主要應用于脫鹽、超純水制造、海水淡化處理。
2 膜法水處理行業現狀研究
一、相關法律法規、產業政策
1、法律法規落地為膜法水處理提供了巨大的想象空間。
2、產業政策為膜法水處理行業的發展提供動力。
3、新版排放指標收緊，利好膜法水處理行業。
膜法水處理行業相關法律法規
二、膜行業市場規模
1、中國分離膜產業已經逐漸從稚嫩走向成熟，近15年迎來高速增長期
二、“十三五”期間，膜法水處理年均增長率約為20%，2020年年產值超2000億
三、產業鏈與價值鏈
分離膜行業為新興高科技行業。產業上游為高分子原材料提供商，該產業屬于成熟產業，產品可替代性較強，在產業價值鏈上處于相對低端的位置。
分離膜行業價值鏈下游主要為水處理工程公司及相關環保技術公司，屬于膜產品的應用端。
膜材料/膜組件制作和研發在整條產業鏈中擁有更高的技術先進性和盈利性，因此位于價值鏈頂端。
三、商業模式
膜法水處理行業具有商業模式多樣化的特點。目前國內膜法水處理領域呈現出膜元件銷售、膜組件銷售、EP、EPC、BT、BOT、PPP、BOO 等多種商業模式并存的局面。
3 膜法水處理行業競爭分析
一、國內膜工業企業概況
現階段，國內膜法水處理行業的從業公司可以劃分為國際領先企業，國內領先企業和國內小型企業三個梯隊。
中國膜工業企業規模呈現兩極分化趨勢。大多數國內膜企業具有規模較小，研發實力較弱，資金實力較差的特點，年產值500 萬左右的小規模企業占膜企業總數的約85%;年產值1000 萬以上一億以下的中等規模企業約占10%;年億元產值以上企業僅占企業總數的5%，但這一類企業集中了行業約90%的營業收入。
二、主要競爭主體分析
國內膜企中一批規模較大，競爭力較強的企業已經完成資產證券化，登陸資本市場。目前在主板上市的膜法水處理相關標的有碧水源、津膜科技、南方匯通等。其中津膜科技和南方匯通主要以膜制造商的角色出現;碧水源是主流的膜工程商。另外新三板大概有47家企業掛牌，代表性的有海清源、金匯膜等。再有像鹽城海普潤一樣的明星企業，以高端MBR膜研發、生產、銷售為切入點，進一步打通膜法水處理技術服務等環節，致力于發展成為膜法水處理整體解決方案引領者。
碧水源
碧水源創辦于2001年，2010年在深交所創業板掛牌上市，目前凈資產逾160億元，市值近600億元。為市場主流膜工程商。
(1)污水處理整體解決方案營收44.97億元，毛利率47.57%
(2)市政與排水工程營收41.6億，毛利率12.97%
(3)凈水器營收2.33億元，毛利率48.32%
海普潤
海普潤膜科技有限公司為摩根士丹利成員企業，由中科院化學所劉必前研究員為首的科研團隊創建，主要從事中空纖維膜及其應用產品的研發制造，是集分離膜制備，膜組件設計制作和加工于一體的專業制造商。
(1)2017年MBR膜銷量破一億元，利潤(含稅)51%;
(2)獲摩根士丹利3000萬美元投資，產能達1500m²/年
南方匯通
南方匯通股份有限公司，始建于1966年。1999年，公司股票在深圳證券交易所上市交易。2014年末，公司第一大股東中國南車集團公司主導對公司進行資產重組，剝離鐵路運輸裝備制造資產及業務，置入復合反滲透膜業務股權。從此，公司轉為以膜法水處理業務為主、植物纖維綜合利用和股權投資運營為輔的控股型上市公司。
4 膜法水處理行業展望
經過行業、市場及競爭主體分析，中和君益認為中國膜行業發展潛力巨大，國內出現有國際競爭力膜企業，將向以下幾個方向發展：
1、進一步提高膜技術，實現膜元件/膜組件生產高端化
2、全產業鏈發展
3、三、產融互動開創產業新格局
