為什么說這一輪股市泡沫還沒到盡頭？

泡沫只有在破滅后，才知道是泡沫。

—— 格林斯潘

 

文/巴九靈

面對此次資本泡沫，高層經濟決策者更像一位位拉網圍捕的老練漁民——讓漁網越聚越攏，并激蕩起來，引起大小魚群的沖撞與翻滾，從而形成了一個十分激烈的“萬魚歡騰”景觀。

 

中國目前的資本市場正處在一個非理性繁榮的拋物線通道中，很多人都在猜測它的拐點什么時候到來，而更多的人則被這條拋物線刺激得尖叫并奮不顧身地投入其中。

 

業績和排名近來都很不理想的暴風科技，從上市，一路狂飆一字漲停。我們在急切地尋找下一個暴風科技到來的同時，更擔心真正的暴風雨越來越近。

 

抵抗資產泡沫化的自信

 

在列國經濟史上，每一個大泡沫運動，要么成為一個更大的泡沫或衍變成若干個泡沫組合，要么沉淀為經濟轉型的動力，要么直接沖向破滅的悲劇。

 

在今天，大約八成的經濟觀察家都認為，這次瘋狂的泡沫游戲不會成為中國經濟長期崛起運動的終點站，相反會成為中小制造業向服務業轉型的契機。

 

為何中國能夠抵抗此次的資產泡沫化，主要有以下三大自信：

 

堅挺的人民幣

 

美國經濟在量化寬松的背景下實現了大規模的復蘇，與此同時各國貨幣紛紛開始大規模貶值，而人民幣對美元僅貶值1%。人民幣是唯一與美元同樣堅挺的貨幣，因而有相當的擴容和貶值空間。

 

城市化和服務業的比重提高

 

整個服務產業在GDP中占比僅46%，未來中小制造業有足夠的空間向服務業轉型，資產泡沫將推動服務業人口和消費的增加。

 

2014年，中國的城市化率只有53%，而中等發達國家的城市化率應超過75%。未來隨著經濟的發展，將會有大量的農村人口進入城市，人口基量將成為承載貨幣泡沫的龐大生力軍。

 

城市化和服務業的比重提高，為經濟成長提供了可持續的騰挪縱深地帶。

 

低失業率

 

2015年一季度的GDP增長是自2009年以來的最低的一個季度值，實體經濟非常困難，但是至少從數據上看，失業率仍然被控制在4%左右。相比深陷經濟危機的歐美等發達國家超過10%的失業率，中國的失業率并不高，與經濟增速、通脹率等指標一同處于合理、可控的范圍內。

 

泡沫對個人和企業的中長期影響

 

第一，中國的分級市場體系將逐漸建立起來。北京的新三板到今年年底預計會有四千多家企業上市，兩年內很可能會有一萬家左右企業上市，成為全球最大的中小企業上市板塊。

 

第二，深滬兩市會持續地擴容。這意味著未來企業在資本市場直接融資的管道和空間會大大地增加。二三季度股市依舊看漲。

 

第三，銀行系統中間業務的模塊會持續地擴大。基礎性地金融產品和金融衍生產品的數量會大幅度地增加，我們每一個人都會更多地利用金融產品和金融杠桿完成理財。

 

我們必須要認清一個非常重要的事實，資產泡沫已經生成，并且在短期內不可能破滅，反倒有可能繼續地成長下去。

 

我們要做的選擇是：在什么時候，以怎么樣的方式去擁抱哪一個泡沫。這一次的泡沫運動，將成為產業格局及家庭財富重新配置的一次轉折點。從此以后，中國將由一個野蠻的產業商業主義時代，正式步入更為野蠻的金融商業主義時代。

 

來源：吳曉波頻道